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乙二醇回暖难持久，正丁醇：近期有望止跌反弹

乙二醇回暖难持久，正丁醇：近期有望止跌反弹

2020年06月19日

乙二醇回暖难持久

自5月份开始，一度阴跌的乙二醇市场回暖反弹。中石化5月份结算价达3710元(吨价，下同)，涨幅20%;国内主流价格也从3000元上涨至目前的3600元左右。笔者认为，此次乙二醇回暖只是基于暂时的供需平衡被打破，随着国内大量新项目投产，加之疫情影响下的低油价周期，将会压制乙二醇行情继续反弹，进而出现回调涂料。

原料低位成本支撑有限。近期，国际原油市场呈现回暖趋势。据统计，国际原油WTI5月均价为28.16美元/桶，比4月上涨70%;截至6月12日，WTI原油周均价为38美元/桶。但基于今年疫情将使全球经济受到较大影响判断，需电火锅求恢复仍需时日，原油保持低位震荡的可能性较大。油价在40美元/桶下的乙二醇石油基路线成本优势仍将大于煤基路线，因此，低成本的石油基乙二醇进口产品将增加，进而压制国内市场。

供需失衡令回暖难持久。近期国内乙二醇企业大幅减产及停产检修较多。据不完全统计，目前国内乙二醇装置总开工率仅52%左右，其中煤制乙二醇装置开工率只有30%左右，乙二醇月产量在72万吨左右，而下游月需求量在130万吨以上。供少需多，导致短期乙二醇市场能够缩短电池模块和电池组大范围生产所需的周期时间出现货源偏紧的现象，行情一度回暖反弹。但后期随着检修装置重启，乙二醇货源供应将增加，或对当前行情形成抑制。

新产能投产带来利空影响。据统计，国内乙二醇年产能约1400万吨，下游年需求量约1600万吨，具有成本优势的进口乙二醇约800万吨，国内年富余乙二醇产能超过40%。不仅如此，近两年国内仍有约300万吨的乙二醇新增产能计划投放市场。据了解，湖北三宁合成氨联产60万吨/年乙二醇项目预计今年8月竣工，内蒙古久泰100万吨/年乙二醇项目计划2020年试产，新疆天业一期60万吨/年乙二醇配套空分装置已开车。随着这些新建项目投产，乙二醇货源将大幅增加，而下游聚酯产品受疫情影响出口受阻，原料需求增速也开始放缓，同时新建聚酯项目的产能增速也明显低于乙二醇，导致乙二醇产能释放无法向下游有效传导。

总体来看，鉴于供需矛盾难缓解，乙二醇回暖之路恐难持久。

正丁醇：近期有望止跌反弹

“6月中旬，正丁醇因装置突发情况增多供应减少，叠加整体库存水平不高等利好因素支撑，压线机预计短期市场将止跌反弹。”辽宁卧式车床正丁醇经销商李俭分析认为。

此前，正丁醇市场月初结束上个月的涨势，从5667元(吨价，下同)震荡走低至6月17日的5466.67元。

成本端支撑强劲

目前，原料丙烯上涨动能明显，正丁醇成本端支撑较为强劲。“丙烯厂家现无库存压力，上游原油价格上行明显，下游市场采购活跃，预计近日丙烯价格将依然上行。”生意社分析师缪琦敏判断说。

据她介绍，经过了6月初持续1周的上涨后，山东丙烯市场出现回调，但在中旬又开始明显回升。据生意社价格显示，6月12日丙烯价格从6549.09元止跌回升，至6月17日已连续上涨逾200元，目前成交价格在6750~6950元，主流生产厂出货价格6750元左右。目前，丙烯厂家出货情况良好，无库存压力。

从原油来看，6月16日国际原油价格明显上调，行情看涨，对丙烯价格也具有一定拉升作用。近期，国际能源署上调对20根据市场研究的最新报告20年石油需求的预估，美国5月零售量增幅创纪录，伊拉克履行减产协议的承诺，6月迄今石油出口下降8%左右，油价预期上行。业内普遍认为，随着美国和欧洲解封，终端市场前景较为乐观，加之国际保障温度梯度;油价坚挺，这些都将利好丙烯市场。

与此同时，三季度属于丙烯的相对需求旺季，特别是在“金九银十”往往会达到年内高点。而且目前丙烯下游工厂盈利情况良好，采购积极性较高，总体交投氛围比较活跃。“油价坚挺叠加需求旺季来临，三季度丙烯市场或仍延续上涨趋势，有望给正丁醇市场带来成本支撑。”卓创资讯分析师韩永预计。

供应格局发生变化

5月，受原料丙烯价格上涨支撑，叠加供应商库存低位，正丁醇市场报价逐步上行。5月中旬，丁酯类下游行业开工负荷提升，对正丁醇需求量增加，采购气氛再次提升，补货态度积极，正丁醇上行动力较强。随后，业内传出西北正丁醇装置重启时间推迟的消息，下游信心有所提振，拉动正丁醇市场价格整体再次上调，5月1个月即上涨了700元左右。

正丁醇价格大涨之后，产品供应同步出现明显提升。5月份，正丁醇产量环比上月出现了30%以上的增幅，前期拉动市场上行的供应缺口开始修复，上涨动能逐渐疲弱。进入6月份，正丁醇行情掉头向下，而辛醇市场则延续涨势，生产企业盈利情况向好。由于正丁醇和辛醇可切换装置占比较大，随着两者盈利差异性增大，多套可切换装置纷纷转产或计划转产辛醇，正丁醇供应量预期减少。这番操作下，预计后期正丁醇供应将有所缩减，对价格形成利好。

不确定性因素增加

正丁醇具有易燃性，其蒸气与空气可形成爆炸性混合物，遇明火、高热能容易引起燃烧爆炸。随着夏季高温天气来临，正丁醇装置突发状况增多，给市场供应带来不确定因素。

李俭介绍，从往年来看，夏季高温天气对正丁醇装置的影响不可忽视，2019年8月更是出现了装置意外波动导致供应减少、价格大涨的局面。据卓创资讯统计数据显示，6月第二周，国内正丁醇行业陆续有大庆石化8万吨/年、延安能化19万吨/年及安庆曙光11.5万吨/年3套装置出现生产波动甚至停车检修。虽然停车造成的市场损失量有限，但给产业链敲响了警钟，引发下游阶段性补仓，如丙烯酸丁酯生产商等主动提升液位，对正丁醇市场形成短期利好。

从库存来看，6月份之后，虽然市场承压走低，水晶相框但是正丁醇行业整体库存水平适中，并没有出现胀库现象，这也为后市止跌回升提供了支撑。